Pelonggaran Fed AS dapat mendorong penurunan suku bunga China

Bank sentral China dapat memangkas suku bunga acuan untuk pertama kalinya dalam empat tahun. Jika Federal Reserve AS memberikan pemotongan yang diperkirakan luas pada akhir Juli, kata para analis. Ketika para pembuat kebijakan Cina meningkatkan dukungan untuk ekonomi yang melambat.

Pengamat pasar, bagaimanapun, percaya Bank Rakyat China (PBOC) lebih mungkin untuk mengikuti setiap penurunan suku bunga AS dengan menurunkan suku bunga pasar uang jangka pendek utamanya.

Ini bukan pertama kalinya PBOC mengikuti jejak Fed. Pada 2017 dan 2018, bank menaikkan suku bunga uang jangka pendek beberapa jam setelah kenaikan AS. Meskipun dalam langkah yang lebih sederhana dan simbolis dari 5 hingga 10 basis poin.

Sementara para pejabat Cina terus mengecilkan kemungkinan pelonggaran yang lebih agresif, ekonomi telah lambat menanggapi sejumlah langkah-langkah stimulus sebelumnya. Sementara perang perdagangan AS-Tiongkok tumbuh lebih lama dan lebih mahal.

Beberapa analis percaya pertumbuhan PDB mendekati ujung bawah kisaran target 2019 pemerintah 6-6,5%. Memperkuat harapan bahwa lebih banyak dukungan diperlukan segera.

Dalam upaya untuk memacu lebih banyak pinjaman, PBOC telah menyuntikkan sejumlah besar likuiditas ke dalam sistem keuangan dalam berbagai bentuk selama setahun terakhir. Menargetkan perusahaan kecil dan swasta pada khususnya. Ini juga telah diam-diam memandu beberapa tingkat jangka pendek lebih rendah untuk mengurangi tekanan pembiayaan perusahaan.

Tetapi para analis mengatakan bahwa investasi yang dilakukan belum melompat sebanyak yang direncanakan, karena prospek bisnis yang tidak pasti membuat perusahaan khawatir membuat investasi segar yang diperlukan untuk memantapkan perekonomian. Mereka mengatakan pemangkasan suku bunga di seluruh sistem mungkin menawarkan bantuan segera kepada perusahaan yang kesulitan.

“Mekanisme transmisi kebijakan moneter saat ini macet, dan dampak regulasi kuantitatif karenanya terbatas.” Kata Ming Ming, kepala penelitian pendapatan tetap di CITIC Securities di Beijing.

“Menurunkan suku bunga lebih tepat untuk China sekarang.” Katanya.

PERINGATAN

Pasar telah memberi harga dalam pemotongan 25 basis poin ke suku bunga AS ketika The Fed mengadakan pertemuan kebijakan berikutnya pada 30-31 Juli, dan mengharapkan beberapa lagi di akhir tahun ini dan selanjutnya ketika ekonomi AS mendingin.

Tiongkok belum mengubah patokan suku bunga pinjaman atau deposito satu tahun sejak Oktober 2015, dengan bank sentral lebih suka menggunakan operasi pasar uang yang memengaruhi suku bunga jangka pendek, dan skema pinjaman khusus untuk mengarahkan kredit ke sektor-sektor yang lebih rentan.

Sinyal pelonggaran yang sangat kuat dapat menekan mata uang yuan China dan mendorong arus keluar modal. Sambil menambah tumpukan utang dari sisa kredit masa lalu, kata para analis. PBOC dilaporkan mengatakan kepada bank baru-baru ini untuk menghentikan pemotongan suku bunga hipotek. Di tengah kekhawatiran yang terus-menerus tentang gelembung properti.

Tetapi semakin banyak pengamat Tiongkok sekarang percaya penurunan suku bunga acuan tidak dapat dikesampingkan jika kondisi ekonomi domestik dan eksternal memburuk lebih lanjut. Pelonggaran kebijakan oleh Fed akan memberi PBOC lebih banyak ruang untuk mengelola oeuvre.

Perdana Menteri Li Keqiang baru-baru ini memicu ekspektasi tindakan lebih lanjut dengan menjanjikan langkah-langkah untuk memotong suku bunga riil pada pembiayaan untuk perusahaan kecil dan mikro.

INVERTASI TARIF

PBOC secara agresif memangkas jumlah uang tunai yang harus dimiliki bank sebagai cadangan enam kali sejak awal 2018. Dan secara luas diperkirakan akan terus menurunkan persyaratan tersebut.

Dalam beberapa minggu terakhir ini juga telah meningkatkan suntikan uang tunai untuk menenangkan saraf pasar setelah regulator menyita bank bermasalah, yang memicu kekhawatiran penularan keuangan.

Tetapi rekor rendahnya biaya pinjaman antar bank, didorong oleh likuiditas likuiditas, telah menyebabkan konsekuensi yang tidak diinginkan.

Pada hari Selasa, patokan suku bunga repo overnight untuk bank anjlok ke 0,70%, terendah sejak data tersedia pada tahun 2003. Dan di bawah suku bunga yang ditawarkan oleh bank sentral atas kelebihan cadangan bank umum, yang sekarang berada pada 0,72%.

Pedagang mengatakan suku bunga terbalik membatalkan bisnis repo antar bank dengan membuatnya lebih menguntungkan bagi bank untuk memegang uang tunai daripada meminjamkannya.

Dihadapkan dengan hasil yang semakin berkurang dari menyuntikkan uang tunai ke dalam sistem perbankan. Tetapi ingin menghindari goncangan yang tidak stabil. Sebagian besar analis berpikir PBOC akan beralih ke penyesuaian tingkat uang jangka pendek.

Lu Ting, kepala ekonom Cina di Nomura di Hong Kong, mengatakan ia mengharapkan PBOC kemungkinan akan mengikuti The Fed dengan memangkas suku bunga kebijakan semu “sekitar 10 basis poin” untuk mengurangi tekanan pada pertumbuhan dan lapangan kerja.

Serena Zhou, seorang ekonom di Mizuho Securities di Hong Kong, mengatakan dia mengharapkan penyesuaian apa pun untuk menggemakan gerakan simbolis pada 2017 dan 2018.

“Menurunkan tingkat repo terbalik sebesar 5 bps tidak akan menciptakan dampak nyata yang besar, tetapi akan mengembalikan kepercayaan pasar,” katanya.

Frances Cheung, kepala strategi makro Asia di Westpac di Singapura, juga mengatakan PBOC dapat menyesuaikan tingkat operasi pasar terbuka jika tingkat pasar tetap pada level rendah, secara efektif “mengejar ketinggalan pasar”.

“Secara keseimbangan masih ada kebutuhan untuk likuiditas atau dukungan kredit,” katanya.

Tujuh hari repo rate PBOC saat ini di 2,55 persen. SHANGHAI (Reuters)

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *