Perdagangan Fed ‘sangat positif’ untuk ‘tanpa preseden’ setelah tahun yang bergejolak

Setahun yang lalu, Ketua Fed AS Jerome Powell mengadakan “pandangan positif yang sangat baik” untuk ekonomi yang menikmati kombinasi berita baik yang “jarang terjadi” termasuk pengangguran rendah, inflasi stabil dan pertumbuhan kuat yang semuanya diperkirakan akan terus berlanjut .

Ketika The Fed bertemu minggu ini, diskusi akan tentang seberapa buruk pandangan itu telah terkikis, dan apakah para pejabat masih harus menggambarkan diri mereka sendiri sebagai hanya bermain-main dengan kebijakan yang tepat, atau memulai perjuangan yang lebih agresif untuk menjaga pemulihan AS pada jalur.

Keputusan utama untuk memotong suku bunga sebesar seperempat poin persentase sangat diharapkan. Lebih penting lagi, bahasa Fed dan proyeksi ekonomi baru akan menunjukkan seberapa dalam kesulitan musim panas dirasakan – dari perang perdagangan AS-Cina yang intensif dan peluncuran kembali stimulus gaya krisis oleh Bank Sentral Eropa ke aliran data manufaktur yang lemah yang mungkin mengisyaratkan masalah yang lebih besar untuk Amerika Serikat.

“Pada akhir 2018 sepertinya ekonomi bergerak maju dengan cara yang solid terus,” kata David Wilcox, direktur divisi statistik dan penelitian Fed sampai akhir tahun lalu dan sekarang menjadi rekan di Institut Peterson untuk Internasional Ekonomi.

“Risikonya sebagian besar ke atas dan itu tidak menonjol di layar radar kami atau siapa pun bahwa intrik perang dagang akan diambil sejauh mereka … Berita dari luar negeri, dengan konsensus luas, telah mengecewakan. “

Komite Pasar Terbuka Federal AS bertemu pada hari Selasa dan Rabu, dengan konferensi pers oleh Powell yang dijadwalkan untuk mengikuti rilis pernyataan bank sentral.

Tindakan The Fed yang kemungkinan akan menurunkan target tingkat kebijakan ke kisaran antara 1,75% dan 2,00%, harapan para pembuat kebijakan, akan mendorong perekonomian dengan mengurangi biaya pinjaman dalam segala hal, mulai dari pinjaman mobil hingga obligasi korporasi.

MARKDOWNS DI FED

Sejak akhir tahun lalu, keputusan Fed – untuk mengambil kenaikan suku bunga pada bulan Januari dan kemudian menurunkan suku bunga pada bulan Juli untuk pertama kalinya dalam satu dekade – telah membantu mendorong rata-rata hipotek rumah tetap suku bunga 30-tahun dari delapan tahun. tahun tertinggi 4,94% menjadi sekitar 3,5%, misalnya, cukup untuk menyelamatkan pemilik rumah lebih dari $ 200 sebulan dengan pinjaman $ 250.000. Sejak penurunan suku bunga pada bulan Juli, penerbitan obligasi korporasi telah melonjak karena perusahaan mengambil keuntungan dari tingkat suku bunga pinjaman jangka panjang yang rendah, menghemat uang mereka atau menyediakan modal untuk proyek-proyek.

Antara September 2018 dan set terakhir dari perkiraan triwulanan yang dikeluarkan pada bulan Juni, pejabat Fed memangkas setengah persentase poin dari pertumbuhan yang diharapkan dari proyeksi median mereka untuk 2019 dan menurunkan inflasi lebih jauh dari target 2% mereka. Pada pertemuan September 2018 itu, mereka juga memproyeksikan bahwa suku bunga The Fed akan mencapai 3,1% pada akhir 2019. Saat ini berada di sekitar 2,1% dan kemungkinan menuju lebih rendah.

Proyeksi baru yang dikeluarkan hari Rabu akan menunjukkan apakah para pejabat berpikir keadaan semakin memburuk, dan seberapa jauh mereka pikir mereka harus melangkah dalam hal penurunan suku bunga atau langkah-langkah lain untuk tetap terdepan dalam masalah yang berkembang.

Ini adalah panggilan yang sulit yang telah membagi pejabat Fed di antara mereka yang ingin memotong cepat dan dalam, mereka yang ingin lambat, dan mereka yang tidak ingin melakukan apa pun.

“Rentang pandangan,” sebagaimana Powell menyebutnya, mencerminkan ketidakpastian 12 bulan terakhir, era yang akhirnya dapat dilihat sebagai salah satu luka yang ditimbulkan oleh diri sendiri yang mendorong Amerika Serikat – dan dunia – dari periode mantap. dan pertumbuhan berbasis luas menjadi jalur potensial.

Dalam pidatonya di bulan Oktober, Powell merinci risiko yang dia pikir akan dihadapi The Fed pada saat itu. Mereka dari jenis konvensional – lompatan tak terduga dalam inflasi, misalnya, yang mungkin memaksa Fed untuk menaikkan suku bunga lebih cepat untuk mencegah pengeluaran dan memperlambat laju kenaikan harga. Hanya ada penyebutan sengketa perdagangan yang lebih besar- dampak yang tidak terduga dan perubahan arah yang cepat memberi arah pada The Fed tahun ini, dan tidak ada cara untuk mengantisipasi guncangan pasar obligasi mendatang yang menandakan meningkatnya risiko resesi dan keyakinan bahwa The Fed pada akhir tahun lalu telah menaikkan suku bunga terlalu jauh untuk kondisi ekonomi.

INI SEMUA EKONOMI

Data A.S. telah beragam sejak Fed terakhir bertemu pada bulan Juli.

Investasi bisnis tetap lemah. Indikator output manufaktur turun. Pertumbuhan lapangan kerja melambat.

Namun bahkan pada tingkat yang lebih rendah dari yang diperkirakan yaitu 130.000, jumlah pekerjaan yang diciptakan pada bulan Agustus lebih dari cukup untuk menyerap pendatang baru ke dalam angkatan kerja dan mempertahankan tingkat pengangguran pada 3,7%.

Pertumbuhan upah terus berlanjut, dan “konsumen tetap menjadi lokomotif ekonomi,” kata ekonom JP Morgan Michael Feroli setelah penjualan ritel melonjak lebih dari yang diperkirakan pada Agustus. “Ada sedikit alasan untuk mengharapkan pengurangan jangka pendek,” karena rumah tangga mendapat manfaat dari pasar kerja yang ketat dan, jika Fed memotong suku bunga seperti yang diantisipasi, biaya yang lebih rendah untuk mendanai perbaikan rumah atau pembelian besar lainnya.

Dalam komentar publik terakhirnya sebelum pertemuan mendatang, Powell menggambarkan pasar tenaga kerja AS sebagai “posisi yang cukup kuat,” dan mengecilkan risiko resesi di Amerika Serikat.

Namun itu bukan hanya data A.S. Powell yang peduli.

Semakin banyak, dengan negara-negara maju khawatir tentang tren yang lebih besar seperti populasi yang menua dan produktivitas rendah yang tampaknya mereka semua bagikan, para pejabat AS juga melihat ke atas bahu mereka pada stagnasi endemik sekarang di Eropa dan perjuangan generasi Jepang untuk mempertahankan pertumbuhan, dan bertanya-tanya apa yang mereka butuhkan lakukan untuk menghindari nasib yang sama.

Presiden Donald Trump minggu ini mengatakan The Fed harus mengikuti jejak Eropa ke ranah suku bunga negatif. Saran itu mungkin telah dibingkai oleh masalah yang diharapkan presiden jika dia membawa ekonomi yang melambat ke kampanye pemilihan ulang tahun depan. Tetapi CEO JP Morgan Jamie Dimon mengatakan pekan lalu pejabat perusahaannya juga mendiskusikan apa yang harus dilakukan jika the Fed akhirnya memotong suku bunganya kembali ke nol.

Pada konferensi penelitian tahunan Fed di Wyoming bulan lalu, Powell mengakui tidak hanya risiko yang meningkat terhadap ekonomi, tetapi ketidakmampuan The Fed sendiri untuk melihat terlalu jauh ke depan dalam apa yang telah menjadi dunia yang tidak dapat diprediksi.

Pejabat Fed “memiliki banyak pengalaman dalam menangani perkembangan ekonomi makro yang khas,” kata Powell. “Namun, tidak ada preseden terbaru untuk memandu respons kebijakan apa pun terhadap situasi saat ini.” WASHINGTON (Reuters)

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *